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从就近来看，2018年5月开始，受益于A股于6月1日被纳入MSCI指数体系这一利好消息，整个蓝筹股开始企稳，尤以食品饮料为首的大消费上市公司更是频频上涨。伊利股份单月上涨达18%，双汇发展涨幅在17%以上，贵州茅台、泸州老窖、五粮液则都在13%以上，下跌多年的张裕A更是上涨了22%。

电子联行系统采用IBM主机，当时熟悉IBM主机系统的技术人员很少，操作系统、文件系统、开发环境以及开发语言等都需要从头学习。在这种情况下开发一个全国联网的软件系统，其难度和压力可想而知。但创业者们不畏艰难，集中封闭在回龙观，白天钻研，晚上加班，牺牲周末节假日，边学习边应用边实践。1991年4月1日，电子联行系统在哈尔滨等7个城市上线运行，同年9月推广到全国21个城市。1995年开始电子联行“天地对接”工程。1997年开始业务到县工程，实现了近1400个县支行的业务到县。1999年实现了电子联行小站系统和中央银行会计核算系统的对接。到2002年，电子联行系统发展成为包括2个主站、1924个小站、连接2万多个通汇网点的大型联机交易系统，业务范围覆盖了全国31个省（自治区、直辖市）的县级以上城市，业务量从最初每天700多笔，发展到每天几十万笔。电子联行系统建成后，大大提高了联行业务处理效率，大大减少了商业银行的资金在途，为人民银行履行中央银行职能、加速社会资金周转、促进国家经济发展发挥了举足轻重的作用。

展望 2019 年，我们认为，棉花价格整体将呈现先抑后扬走势，但仍然不改区间震荡格局。结合基本面及技术分析，初步预计，2019 年郑棉价格运行区间 13500-18500 左右。二、棉花投资策略推荐基于我们对棉花后期行情的判断，我们建议：对于棉花轧花贸易企业，基于公司本身的情况算好成本，以卖出套保为主，郑棉 1 月合约当前有巨大的陈棉和新棉仓单压力，后期难以被有效炒作，基于当前郑棉 5 月合约所面临的现货需求端压力、宏观系统性压力和抛储压力以及潜在仓单压力都将很大，目前价格大概率不是底部价格。

（二）2019 年行情展望2019 年度国内棉花市场需要关注以下几点：1、全球经济下行周期中，纺织服装消费需求下降的预期程度，在新年度全球产量基本确定的前提下，需求的变化将是棉花走势的最终风向标，目前消费形势有继续弱化的趋势，若美棉或者印棉 MSP 的支撑点趋弱，郑棉或将再度下探寻底；2、中国供需缺口的填补来自国储棉抛储还是进口棉的增加，尽管中美贸易纷争下中国对美国棉花的进口量减少，但澳棉以及巴西棉对于国内高等级棉花依然可以构成有效补充，另外还有进口中低支棉纱对于棉花市场的冲击，但国储棉位于临界水平，收储可能性较大，中长期国内棉价重心将逐步上移。

15岁的陈某涛，其生母是父亲买来的，在孩子两三岁时跑了。孩子后妈约3年前来到村里，没有身份证，也未办理正常结婚手续。亲爸后妈给孩子吃得很少，却让他不停地干活，后妈还经常教唆其父亲打骂孩子。孩子仍没上学，村委会干部为此事多次上门劝说家长都无果。

第五部分 资金持仓分析图 5-1：美棉基金持仓表现数据来源：Wind、方正中期研究院整理CFTC 期货持仓数据显示，2018 年美棉的基金持仓呈现净多格局，1-6 月份净多持仓高位调整，最高持仓量达到 12.64 万张，接近历年来高点。随后 7 月份至今，全球消费不济叠加中美贸易纷争影响，美棉净多持仓大幅下滑，当前最低达到 5.10 万张，当前净多单仍处于下滑通道中。