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评论丨意大利会不会重蹈希腊的覆辙？21世纪经济报道 何帆 朱鹤何帆（北大汇丰商学院经济学教授，海上丝路研究中心主任）朱鹤（北京大学汇丰商学院博士后，海上丝路研究中心副秘书长）徐文松（北大汇丰海上丝路研究中心研究助理）意大利政局动荡不仅在意大利国内掀起波澜，也牵动着全球金融市场的神经。许多国际投资者担忧意大利政治动荡会增加意大利国债违约风险，甚至危及整个欧元区。受恐慌情绪影响，5月28日-29日，意大利遭遇股债双杀，意大利10年期国债收益率迅速升高，与德国10年期国债的利差迅速扩大至291个基点。意大利2年期国债利率也上涨超180个基点，一度超过2.6%，创近5年来新高。意大利股指在下一交易日暴跌2.71%。随后，意大利市场的崩盘带来的恐慌情绪逐步蔓延到全球市场，世界各国股市当天均有不同程度下滑，希腊、西班牙和爱尔兰的国债也都有不同程度的抛售。6月1日，本轮意大利政局动荡最终以二次组阁成功而告终。消息一出，欧股普涨，意大利富时MIB指数和银行股指数均大幅高开，市场情绪开始缓和，悲观情绪大幅减弱。

此次现代财险的拟入股东中，除联想控股外，还有迪润科技值得关注，其背后闪现的是滴滴出行的影子，该公司由滴滴出行全资控股。滴滴出行作为汽车相关产业公司，布局车险或是必然方向。但从现代财险当前业务结构来看，2018车险业务保费收入仅排在第四位，业务占比仅约1成，并非此前布局重点。

与此同时，恒大的确很好的控制了土地成本。单看土地成本高或者低，不紧要，关键是土地成本相对房价来看，谁的土地成本占房价的比重低。其它费用不发生重大变化的话，自然是谁的利润高。看恒大的地价/房价比，今年上半年是16%。中信建投证券的一份研究显示，按地价/当年房价来计算，2016年，恒大、碧桂园的比值都是24%，低于行业一般的认知。从下图可见，恒大2013年之后的地价占比降速是最快的。

在利润方面，苏宁易购的整体运营费用率同比下降了0.11%，经营利润为3.96亿，也同样领先于其他B2C电商企业。增速持续领先，证明了苏宁智慧零售的模式是正确的。而费用下滑和利润提升，则说明苏宁在线下开店的经验、人才和资源得到了充分的发挥，也是其独特优势。

《商业内幕》27日报道称，彭博社屡遭指控，是一个男性“猎艳场”，曾有多位女职员遭遇强奸。彭博社的这种文化完全源于布隆伯格本人。在法庭记录中，布隆伯格也屡次被指控发表粗言秽语。上述曝料公开之际，恰逢布隆伯格忙着准备2020年美国总统竞选。正在为“打败特朗普”、“重建美国”而战的他，并未对此作出回应。

债转股也是供给侧结构性改革的一个非常重要的方向，债转股还是通过市场化、法治化的努力来推进。债转股的对象主要是市场面临一些困难的，特别是在债务上有困难的，有前景的优质企业。通过去年7月5号以后的努力，我们定向降准拿了5千亿资金对接，去年年底的情况看还是有蛮不错的进展，媒体上大家可能也看到了，几大行都有了很好的进展，包括建行和大家关注到的农行，农行和东方园林，东方园林前段时间面临一些困难，但是通过债转股农行资金的介入，包括在发债市场有了很好的进展。有的企业在改革当中取得很好的成效，而且在这个过程中，不光是资金的进入，同时也有技术，特别是专家团队的介入，直接参与到当中。今天连主任在，财政也在，我们三家都在讨论、推动这件事，取得了很不错的进展，在央行的“双支柱”当中，宏观审慎工具中有专门对债转股情况的考核，正向激励金融机构。五大机构都有债转股的一些机构来具体落实。通过我们央行的降准，机构的设立，同时项目的对接，现在我们有了很好的经验，很好的成效。下一步我们还是按照既定的目标再去推进，希望在宏观杠杆上取得更好的成效。而且这方面不光是国有的，民营的债转股也有，包括前面讲的东方园林，这都体现我们是一视同仁的。